ADVERTISEMENT

To je stara tržišna izreka, ali nikada nije bila prikladnija: kada su ljudi zabrinuti za budućnost, kupuju zlato - kada su zabrinuti za sadašnjost, prodaju ga.

Iako je rat s Iranom izazvao dugoročne zabrinutosti oko energetske sigurnosti i globalne stabilnosti, neposredne posljedice, u obliku naglog rasta cijena nafte i obnovljenog straha od inflacije, prisilile su investitore da daju prioritet likvidnosti i imovini s višim prinosom u odnosu na metale.

Zlato je dostiglo rekordnu cijenu od 5.602 dolara (4.873 eura) krajem januara i izgledalo je da će još više rasti početkom marta, ali je od tada palo za skoro 25% na najnižu cijenu od 4.100 dolara (3.567 eura), trgujući se oko 4.500 dolara (3.915 eura) u vrijeme pisanja ovog teksta.

Pad označava dramatičan pad u odnosu na izvanredne performanse zlata prošle godine.

U 2025. godini, metal je ostvario jedan od svojih najboljih godišnjih dobitaka u decenijama, porastao je za više od 60% na rekordne nivoe, jer su centralne banke akumulirale rezerve, a investitori tražili zaštitu usred ekonomske neizvjesnosti.

Pad u 2026. godini izazvao je brzo povlačenje pozicija s leveridžom u fjučersima i berzanskim fondovima koji su jahali prošlogodišnji ogroman rast.

Ovaj oštar preokret prkosi tradicionalnoj ulozi metala kao utočišta tokom geopolitičkih previranja, pri čemu su se jači američki dolar i rastući prinosi obveznica pokazali daleko utjecajnijim.

Makroekonomske sile nadjačavaju privlačnost sigurnih utočišta

Rastući prinosi američkih državnih obveznica i čvršći američki dolar bili su dominantni nepovoljni faktori za plemenite metale.

Više cijene nafte koje proizlaze iz rata s Iranom podigle su inflacijska očekivanja, što je potaknulo tržišta da uračunaju manji broj smanjenja kamatnih stopa Federalnih rezervi ili čak mogućnost strože politike na duži period, uključujući potencijalna povećanja koja su ranije bila neočekivana.

To je povećalo oportunitetni trošak držanja zlata bez prinosa, dok je snaga američkog dolara učinila zlato skupljim za međunarodne kupce.

Rezultat je bio klasičan "bijeg u likvidnost", a ne očekivani bijeg u kvalitetnu rizičnu imovinu, jer su trgovci s leveridžom koji se suočavaju s pozivima na marginu ubrzali rasprodaju.

Korekcija za metale bila je jedna od najoštrijih u novijoj povijesti.

Dionice srebra u padu zlata

Srebro, koje često pojačava kretanja zlata, uslijedilo je s još većim padom.

Bijeli metal je dostigao rekordnih 121 dolara samo dan nakon zlata, 29. januara, ali je od tada pao za otprilike 50% na samo 61 dolar.

U trenutku pisanja ovog teksta, cijena mu je oko 70 dolara.

Srebro je u 2025. godini doživjelo još spektakularniji rast od zlata, porastao je za otprilike 145% zahvaljujući snažnoj industrijskoj potražnji za solarnim panelima, elektronikom i električnim vozilima, u kombinaciji s investicijskom kupovinom.

Međutim, u 2026. godini cijena srebra je također naglo pala usred istih pritisaka snage američkog dolara i većih prinosa, iako njegovi industrijski fundamenti i dalje pružaju dugoročnu podršku.